العملات الرقمية: كثر الحديث عن تنظيم العملات الرقمية في السنوات الأخيرة تزامن ذلك مع نمو العملات المشفرة والخدمات والمنتجات ذات
الصلة بسرعة كما أن روابطها بالنظام المالي المنظم آخذة في الازدياد.
حيث يكافح صانعو السياسات من أجل مراقبة المخاطر التي تشكلها الصناعة المتنامية التي لا يتم تغطية أنشطتها كثيرًا باللوائح المنظمة
في الواقع نرى أن مخاطر الاستقرار المالي هذه قد تتحول قريبًا إلى مخاطر نظامية في بعض البلدان لذا لابد من تكثيف تنظيم العملات المشفرة
هكذا يقولون
بينما تشير القيمة السوقية البالغة حوالي 2.5 تريليون دولار إلى القيمة الاقتصادية الهائلة للابتكارات التكنولوجية الأساسية مثل تقنية
blockchain فقد تعكس أيضًا بعض القيمة الفارغة في بيئة مبالغ فيها في الواقع تضمنت ردود الفعل المبكرة على طفرات “Omicron” عددًا
كبيرًا من مبيعات العملات المشفرة الرخيصة.
مخاطر الأصول والعملات الرقمية على النظام المالي
فليس التحدي الوحيد داخل هذه الانظمة المشفرة هو تحديد القيمة انما تحديد المخاطر وإدارتها ومراقبتها
وتشمل بعضالمخاطر على سبيل المثال كمخاطر الأمن التشغيلي والمالي الناشئة عن أسواق الأوراق المالية، ومحافظ العملات المشفرة، حماية
المستثمر، الاحتياطيات غير الكافية والإفصاحات غير الدقيقة لبعض العملات المستقرة، بالإضافة إلى ذلك يمكن أن يؤدي إنشاء العملات المشفرة
في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية إلى تسريع ما نسميه “التشفير”
وهو عندما تحل هذه العملات محل العملات المحلية وتتحايل على قيود الصرف الأجنبي وتدابير إدارة حسابات رأس المال.
وهناك من يطالب مجلس الاستقرار المالي، في إطار دوره التنسيقي، تطوير إطار عالمي لمعايير تنظيم العملات المشفرة، يجب أن يكون الهدف هو
توفير نهج شامل ومنسق لإدارة المخاطر على الاستقرار المالي وسلوك السوق الذي يمكن تطبيقه باستمرار عبر الولايات القضائية، مع تقليل إمكانية المراجحة التنظيمية، أو تحويل الأنشطة إلى تلك التي تتطلب اختصاصات أسهل.
نهج أي بلد في التعامل مع العملات المشفرة مقيد بنطاقه القطاعي وعبر الحدود، تستخدم البلدان استراتيجيات مختلفة للغاية، وقد لا تسمح القوانين
الحالية باتباع نهج وطني شامل يغطي جميع عناصر هذه العملات، الأهم في هذا الصدد، أن العديد من مزودي خدمات التشفير يعملون عبر الحدود،
مما يجعل مهام المراقبة والإنفاذ أكثر صعوبة، يمكن للتدابير التنظيمية غير المنسقة أن تغذي تدفقات رأس المال المتقلبة.
تنظيم العملات المشفرة
توفر هيئات وضع المعايير المسؤولة عن المنتجات والأسواق المختلفة مستويات مختلفة من التوجيه، على سبيل المثال أصدرت فرقة العمل المعنية
المالية توجيهات بشأن نهج قائم على المخاطر يهدف إلى التخفيف من مخاطر السلامة المالية التي تشكلها العملات الافتراضية ومقدمو خدماتها.
تتراوح الإجراءات التي تتخذها هيئات وضع المعايير الأخرى من المبادئ العامة لأنواع معينة من العملات المشفرة إلى قواعد تخفيف المخاطر
للكيانات الخاضعة للتنظيم وإنشاء شبكات تبادل المعلومات، في حين أن هذه الجهود مفيدة، إلا أنها غير منسقة بما يكفي لتكون بمثابة إطار عالمي
لإدارة المخاطر التي تهدد النزاهة المالية أو نزاهة السوق والاستقرار المالي وحماية المستهلكين والمستثمرين.
العمل التنظيمي على نطاق عالمي لتكثيف تنظيم العملات المشفرة
ومن الاقتراحات التي يقدمها البعض هو انه يجب أن يوفر الإطار التنظيمي العالمي بيئة تسمح بتكافؤ الفرص عبر جميع الأنشطة والمخاطر وأن هذا يجب أن يشمل العناصر الثلاثة التالية، مثل:
يجب أن يكون مقدمو خدمات العملات المشفرة الذين يؤدون وظائف صغيرة مرخصين، وتشمل هذه التخزين والتحويلات والتسويات والاحتياطيات
وخدمات حفظ الأصول، تمامًا مثل القواعد الحالية لمقدمي الخدمات المالية، يجب تحديد معايير الترخيص، وتعيين الوكالات المسؤولة، والتعريف الدقيق لآليات التنسيق فيما بينها.
وأن تكون المتطلبات مصممة لحالات الاستخدام الأساسية للعملات المشفرة والعملات المستقرة، على سبيل المثال، خدمات ومنتجات الاستثمار لها
متطلبات مماثلة للوسطاء والتجار تحت إشراف منظمي الأوراق المالية.
يجب علي السلطات فرض متطلبات واضحة على تعرض العملات المشفرة والمعاملات التي تجريها المؤسسات الخاضعة للتنظيم، على سبيل
المثال يجب على منظمي البنوك والأوراق المالية والتأمين والمعاشات التقاعدية وضع متطلبات رأس المال والسيولة وحدود التعرض للمخاطر
لأنواع مختلفة من هذه العملات، وأن تتطلب تقييمًا لمدى ملاءمة المستثمر وملف المخاطر، إذا كان الكيان الخاضع للتنظيم يقدم خدمات الحراسة،
فيجب أن يُطلب منه صراحة معالجة المخاطر الناشئة عن هذه الوظائف.
